05 июня 2025 года Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан принял решение сохранить базовую ставку на уровне 16,5% годовых с коридором +/- 1 п.п. Это решение отражает комплексную оценку текущей макроэкономической ситуации, в том числе анализа фактических данных, обновлённых инфляционных и экономических прогнозов, а также баланса рисков.
По итогам мая 2025 года годовая инфляция в Казахстане составила 11,3%, что сигнализирует о сохранении устойчивого давления на потребительские цены. Главным драйвером инфляции выступает сервисный сектор — в частности, удорожание регулируемых тарифов и рыночных услуг. Также наблюдается ускорение роста цен на продовольственные товары.
Месячная инфляция в мае достигла 0,9%, что значительно превышает исторические значения для этого периода. При этом базовая инфляция составила 10,1%, а сезонно очищенная — 11,4% в годовом выражении. Эти показатели говорят о том, что высокий потребительский спрос, рост производственных издержек и фискальное стимулирование продолжают подогревать инфляцию.
Особое внимание вызывает рост инфляционных ожиданий населения: в мае они составили 14,1% против 12,2% в апреле. Это говорит о нестабильности инфляционных настроений и высокой неопределенности в отношении будущей динамики цен.
Национальный Банк отмечает усиление внешнего давления на внутренние цены. Причинами являются:
Глобальный рост цен сохраняет устойчивый характер, а риторика центральных банков крупнейших экономик мира остаётся сдержанной — несмотря на ожидания возможного смягчения денежно-кредитной политики.
В рамках базового прогноза Национальный Банк пересмотрел среднюю цену на нефть марки Brent — теперь она ожидается на уровне 60 долларов США за баррель до конца прогнозного периода. Сценарные условия были откорректированы с учетом превышения предложения над спросом на мировом рынке нефти.
На фоне роста продовольственных цен, высокого внутреннего спроса и снижения нефтяных котировок прогноз инфляции был пересмотрен:
Среди ключевых рисков прогноза остаются:
Сдерживающее влияние на инфляционные процессы оказывают:
Тем не менее, сохраняется неопределенность в отношении:
Несмотря на инфляционное давление, экономика Казахстана демонстрирует рост. Прогноз ВВП на 2025 год был пересмотрен в сторону повышения до 5–6% на фоне увеличения внутреннего спроса и инвестиционной активности.
Прогноз на 2026 год — 4–5%, что связано с:
При этом рост в 2026 году будет поддерживаться внутренним спросом и увеличением добычи нефти. Долгосрочные перспективы экономического роста зависят от успешной реализации структурных реформ, включая:
Учитывая сохраняющееся инфляционное давление и рост ожиданий, Национальный Банк сигнализирует о необходимости сохранения умеренно жестких условий ДКП на более длительный срок.
Высока вероятность сохранения базовой ставки на уровне 16,5% до конца 2025 года. Такая политика направлена на:
При этом возможность повышения ставки не исключается, если проинфляционные риски усилятся.
С текущего прогнозного раунда Национальный Банк запускает публикацию резюме обсуждений решений по базовой ставке, что соответствует международной практике. Эта мера направлена на повышение:
Полный анализ решений и прогнозов будет представлен в Докладе о денежно-кредитной политике 11 июня 2025 года на официальном сайте Национального Банка Республики Казахстан.
Следующее плановое решение по базовой ставке будет опубликовано 11 июля 2025 года в 12:00 по времени Астаны.
базовая ставка Нацбанк Казахстан экономика инфляция
